早报
当日整体观察 * 海湾能源战进入新阶段：伊朗打击重创卡塔尔天然气出口能力，针对海湾能源设施的攻击持续升级，油价飙升；WSJ 称市场因打击节奏过密而接近「盲交易」状态；美海军陆战队正评估协助重新开放霍尔木兹海峡的方案，特朗普伊朗战争同时加剧与盟友裂痕。 * 美联储最新决议后出现股、债、黄金同跌局面；虎嗅另一篇指出北京四季酒店房价仅为纽约同级约七分之一，将其视为全球购买力失衡的宏观警示信号。 * 央行明确表态坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；两市融资余额减少 42.88 亿元，短期市场情绪偏谨慎。 * AI 与科技产业密集动作：Jeff Bezos 正洽谈筹资 1000 亿美元设立 AI 制造业基金；阿里云提出云与 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元的新目标；阿里国内外电商收入增速放缓；小米发布新一代 SU7 轿车。 * 制度与金融基础设施调整：多地医保局并入人社部门，改革影响待观察；数字人民币运营机构扩围，多家银行或将入局；美国监管机构提出更宽松的大银行资本规则方案。 推荐阅读 海湾能源设施遭密集打击，
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当日整体观察 * 美以对伊朗空袭持续升级：24小时内三名伊朗高官被杀（含情报部长），以色列逐一追杀伊朗政权核心成员；海湾国家敦促美国在停战前彻底削弱伊朗政权 * 能源市场连锁反应显现：美以打击伊朗主要能源设施后油价上涨，阿联酋天然气设施因导弹碎片坠落暂停运营，美国天然气期货单日涨超5%，美方讨论豁免琼斯法案以增加油轮运力 * 美联储维持利率不变，伊朗战争令经济前景蒙阴影；鲍威尔明确表态调查期间'无意'离开联储理事会 * 国内AI算力成本抬升：百度、阿里上调AI算力价格，最高涨幅达34% * 腾讯2025年利润增长16%，海外游戏收入突破百亿美元大关；华为两大汽车板块即将正面竞争，'境'字辈首款车型开启预定 推荐阅读 * 美联储维持利率不变，伊朗战争阴云笼罩前景（Fed Holds Rates Steady as Iran War Clouds Outlook） 美联储按兵不动维持利率，伊朗战争给经济前景增添不确定性，鲍威尔称无意在调查期间离职 * 石油价格上涨：以色列与伊朗互袭重要能源设施（Oil Rises After Israel,
AI
摘要：Token 生产成本持续下降，但企业买的不是 token 而是结果；AI 下半场的核心竞争是 token 到有效结果的转化效率。 黄仁勋在 GTC 2026 上把一个比喻讲透了：数据中心不再是机房，而是 Token 工厂。 这个框架非常清晰。它让所有人都能用工业时代的直觉来理解 AI 基础设施的竞争逻辑——每瓦多少 token，每秒多少 token，每美元多少 token。就像发电厂比的是每度电成本，炼油厂比的是每桶原油出多少汽油。NVIDIA 的立场也很明确：我卖铲子，铲子越好，你挖矿越便宜，你就越该买我的铲子。 这套叙事没有错，而且在当前阶段确实抓住了一个关键事实：token 的生产成本正在以超出多数人预期的速度下降。一年前还觉得昂贵的百万 token 调用，今天已经可以用零点几美分解决。成本曲线在往下走，而且远没有到底。 但如果我们把视线从芯片厂商移到 AI 的实际使用者——那些试图用大模型完成业务任务的企业和开发者—
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当日整体观察 * 市场速读：现货黄金跌破 5000 美元（-0.16%），白银失守 79 美元，WTI 原油回落至 94.54 美元/桶（-1%）；美股收涨，但大宗商品整体承压。 * 美联储本周议息，CME 工具显示维持利率不变概率 98.9%，市场已充分定价；关注点在于鲍威尔对下半年降息路径的措辞变化。 * 中东局势再升级：以色列空袭致伊朗前议长拉里贾尼及其子身亡，WSJ 称其为'斩首策略'延续；俄罗斯被曝向伊朗提供卫星影像与无人机技术，美国一名高级反恐官员因对伊朗战争方向不满辞职。 * 特朗普公开称应考虑美国退出北约的可能性，同时批评盟友军事支持不力；欧盟回应'无意参加无休止战争'——大西洋联盟裂痕信号加深。 * 国内 AI 产业密集动作：阿里发布'龙虾'
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当日整体观察 * 现货黄金日内短暂跌破 5000 美元，布伦特原油从 105 美元高位回落，美股反弹；市场在地缘风险与获利了结之间拉锯。 * 伊朗革命卫队对以色列发动'真实承诺-4'第 57 波打击，以色列同步入侵黎巴嫩开辟第二战线，中东冲突烈度仍在上升。 * 特朗普倡议的霍尔木兹海峡'护航联盟'未获任何盟国响应，意大利明确拒绝参与；全球石油供应面临二战以来最严重航运梗阻。 * 英伟达 GTC 发布 Vera CPU 与新架构，黄仁勋提出'万亿美元 GPU'远景并推出 LPU 芯片；阿里同日宣布以 Token 命名新设 AI 事业群，由吴泳铭直管。 * A 股已披露年报超七成盈利，港股 AI 概念成增长关键词；
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当日整体观察 * 中东冲突仍是今天全球市场的主轴，但关注点已经从“会不会打”转向“会打到多深、会不会卡住霍尔木兹海峡与全球油运”，这会继续牵动油价、航运和避险资产。 * 今天的主线不只是地缘新闻，而是在向宏观变量传导：战争预期、能源价格与全球风险偏好正在被放到同一张交易桌上重新定价。 * 对中文市场而言，更关键的是看地缘冲击如何传导到A股、港股与全球风险资产：谁先企稳、谁先补跌，会决定接下来几天的交易方向。 * 如果今天的技术/AI线索继续出现，它更多是第二主线补充，而不是取代地缘与宏观主线；后续要看资本开支和风险偏好谁更占上风。 推荐阅读 * 美国试图组建伊朗问题联盟以应对能源危机（U.S. Tries to Build Coalition on Iran to Address Energy Crisis） 聚焦伊朗处置方案与战争升级边界，适合作为今天主线的延伸阅读。 * 四名伊朗女足队员决定返回伊朗（Four More Women From the Iranian Soccer Team Decide
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当日整体观察 * 中东冲突仍是今天全球市场的主轴，但关注点已经从“会不会打”转向“会打到多深、会不会卡住霍尔木兹海峡与全球油运”，这会继续牵动油价、航运和避险资产。 * 今天的主线不只是地缘新闻，而是在向宏观变量传导：战争预期、能源价格与全球风险偏好正在被放到同一张交易桌上重新定价。 * 除地缘冲击外，鲍威尔与美联储相关的政治和法律压力也值得并行观察，这会影响市场对政策可信度和利率路径的判断。 * 对中文市场而言，更关键的是看地缘冲击如何传导到A股、港股与全球风险资产：谁先企稳、谁先补跌，会决定接下来几天的交易方向。 推荐阅读 * 三名伊朗女足球员将回国（Three More Iranian Women Soccer Players to Return Home） 聚焦伊朗处置方案与战争升级边界，适合作为今天主线的延伸阅读。 * 特朗普发动对伊战争：《华尔街日报》报道的五大要点（5 Takeaways From WSJ’s Reporting on Trump’s Decision to Launch
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当日整体观察 * 中东局势持续升温：美国向中东增派海军陆战队和军舰，以军称已空袭黎巴嫩逾1100次并向边境增兵，东盟经济部长紧急讨论能源安全——地缘风险正从军事层面向供应链传导。 * 大宗商品分化明显：国际油价周五显著上涨，受中东供应中断担忧支撑；现货黄金却跌1.13%至5022美元/盎司，周跌2.90%，冲高回落显示多头获利了结。美元指数同步走强。 * 卡塔尔氦气工厂停产给芯片供应链按下两周倒计时，氦气是半导体制造冷却环节的关键气体，短期替代方案有限，需关注晶圆厂是否被迫减产。 * 加拿大宣布释放2360万桶石油储备，叠加特朗普拒绝普京将伊朗浓缩铀运往俄罗斯的提议，能源博弈从价格延伸至外交筹码层面。 * A股方面，券商共识指向'科技成长+顺周期'双主线，北交所挂牌企业逼近300家、单周5家上会创年内新高，注册制生态继续扩容。 推荐阅读 * 卡塔尔氦气停产，芯片供应链进入两周倒计时 半导体制造高度依赖氦气冷却，卡塔尔产能占全球约25%，此次停产将考验库存深度与替代供应弹性。 * 隔夜全球要闻：美军增兵中东、特朗普拒绝俄方铀转运提议 一文速览中
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当日整体观察 * IEA 拟启动史上最大规模战略石油储备释放，直接压制短期油价预期，但也暗示供应端缺口比市场定价更严重。 * 沙特阿美 CEO 公开表态中东油气面临'史上最大危机'，约 1.8 亿桶供应已中断；G-7 能源会谈前油价先行回落，市场在博弈政策对冲力度。 * Anthropic 与五角大楼关系紧张，WSJ 称此事正在重塑 AI 人才流向与政府合作格局；同期 Nvidia 投资 Mira Murati 的 Thinking Machines Lab，头部资本加速押注前 OpenAI 系创业者。 * Meta 收购成立仅一个多月的智能体社交平台 Moltbook，'龙虾'概念升温，AI Agent 社交化成为新竞争焦点。 * 两会期间政策信号密集：核电+算力融合发展被提出，磷酸铁锂退役电池回收体系建设加速，
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当日整体观察 * 原油单日飙涨近5%，WTI触及90美元/桶；美国能源部宣布下周从战略储备释放1.72亿桶，但沙特阿美CEO此前称约1.8亿桶供应已中断，释放量仅勉强对冲缺口，油价短期仍有支撑。 * 黄金跌破5150美元、白银跌破85美元，贵金属日内双双回调近0.8%；市场风险偏好因中东局势反复摇摆，避险情绪并未一边倒。 * 中东战事升级：伊朗及真主党打击以色列50余目标，特朗普称美军击沉28艘伊朗布雷船，霍尔木兹海峡通行风险是油价急涨的直接催化剂。 * 美联储3月维持利率不变概率99.4%，摩根士丹利限制私募信贷基金赎回——流动性紧缩信号值得留意，美股期货小幅走低。 * 科技业'AI转型裁员'继续蔓延：Atlassian宣布裁员约1600人以全面转向AI，Google正式完成对云安全公司Wiz的收购，AI军备竞赛加速行业整合。 * METR研究显示大量通过SWE-bench的AI生成PR实际不会被合并，AI编码能力的'跑分'与真实工程质量之间存在显著落差。 推荐阅读 * SWE-bench高分PR为何难以合并 METR对AI编码基准的冷水：通过测试≠
思考
最近一段时间，OpenClaw 彻底出圈了。 不是那种“又一个 AI 产品发布会”式的出圈，而是一种体感层面的冲击——你第一次发现，AI 不再只是一个你问它答的东西。它能自己拆任务、自己写代码、自己调接口、自己跑完一个完整的工作流，然后把结果交给你。 很多人的第一反应是兴奋：终于有东西能替我干活了。 这个兴奋是真实的。OpenClaw 之所以爆火，不是因为它的模型更强，而是因为它给了一种前所未有的“执行感”。它有自主性，能持续工作，不需要你逐步喂指令。你丢一个目标过去，它自己想办法完成。这和之前所有的 AI 工具都不一样——之前是你在用工具，现在是你在指挥一个“人”。 但我今天想说的不是它多厉害。我想说的是：让 OpenClaw 变厉害的那些特质，恰恰也是让它变危险的来源。 ## 主动性就是风险本身 OpenClaw 最核心的能力是自主决策。它不等你说下一步做什么，它自己判断下一步。这意味着它必须不断做选择——先做哪个、怎么做、
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当日整体观察 * 中东局势继续升级：伊朗宣布"真实承诺4"第37轮军事行动，沙特阿美CEO称约1.8亿桶石油供应已中断，为史上最大油气危机；油价在G-7能源会谈前有所回落，但地缘溢价仍高企。 * 美国国防部备忘录命令180天内移除Anthropic AI工具，WSJ跟进报道称此举正搅动AI人才争夺格局；Nvidia同期投资Mira Murati新公司Thinking Machines Lab，头部资本加速向非Anthropic阵营倾斜。 * 两会进行中，国家级并购基金即将落地，意在为创投退出打开IPO之外的通道；A股今日有196亿元限售股解禁，短期流动性承压。 * 日本2月PPI同比增2.0%低于预期2.2%，韩国财长表态必要时将扩大逾100万亿韩元市场稳定方案，亚太央行政策分化信号明显——瑞银预计澳央行3月加息25bp。 * Yann LeCun融资10亿美元建造"理解物理世界的AI"，Amazon因AI辅助代码引发宕机后要求高级工程师签字审批，行业对AI代码质量的审慎态度正在制度化。 推荐阅读 * Tony Hoare 去世：计算机科学的一个时代落幕