早报
当日整体观察 * 美伊冲突出现矛盾信号：WSJ 报道特朗普正考虑「逐步收缩」对伊行动，同时美军加速向海湾部署导弹与无人机防御；伊朗弹道导弹已打击迪戈加西亚基地，发动第 70 波打击，真主党同步袭击多个以色列目标；WSJ 分析称伊朗认为自身占据上风，开出高昂停战价码。财新引述伊朗总统之子日记，称高层存在恐慌、防刺杀已成首要任务——前线攻势与内部焦虑并存。 * 马斯克被陪审团裁定须为部分推特投资者损失承担责任，其律师已宣布将提起上诉；另一面，特斯拉首批 Semi 电动卡车正式交付，WSJ 称卡车司机群体反馈积极。 * 中国 AI 产业密集调整：腾讯撤销 AI Lab，大模型负责人蒋杰工作移交姚顺雨；小米同期发布三款自研大模型，雷军明确 2026 年 AI 投入将超 160 亿元。两大厂商一收一放，路径分化明显。 * 金融监管框架升级：《金融法》草案公开征求意见，提出建立兜底监管机制、实现监管全覆盖；境内企业本外币境外放款纳入统一管理，
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当日整体观察 * 海湾能源战进入新阶段：伊朗打击重创卡塔尔天然气出口能力，针对海湾能源设施的攻击持续升级，油价飙升；WSJ 称市场因打击节奏过密而接近「盲交易」状态；美海军陆战队正评估协助重新开放霍尔木兹海峡的方案，特朗普伊朗战争同时加剧与盟友裂痕。 * 美联储最新决议后出现股、债、黄金同跌局面；虎嗅另一篇指出北京四季酒店房价仅为纽约同级约七分之一，将其视为全球购买力失衡的宏观警示信号。 * 央行明确表态坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；两市融资余额减少 42.88 亿元，短期市场情绪偏谨慎。 * AI 与科技产业密集动作：Jeff Bezos 正洽谈筹资 1000 亿美元设立 AI 制造业基金；阿里云提出云与 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元的新目标；阿里国内外电商收入增速放缓；小米发布新一代 SU7 轿车。 * 制度与金融基础设施调整：多地医保局并入人社部门，改革影响待观察；数字人民币运营机构扩围，多家银行或将入局；美国监管机构提出更宽松的大银行资本规则方案。 推荐阅读 海湾能源设施遭密集打击，
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当日整体观察 * 美以对伊朗空袭持续升级：24小时内三名伊朗高官被杀（含情报部长），以色列逐一追杀伊朗政权核心成员；海湾国家敦促美国在停战前彻底削弱伊朗政权 * 能源市场连锁反应显现：美以打击伊朗主要能源设施后油价上涨，阿联酋天然气设施因导弹碎片坠落暂停运营，美国天然气期货单日涨超5%，美方讨论豁免琼斯法案以增加油轮运力 * 美联储维持利率不变，伊朗战争令经济前景蒙阴影；鲍威尔明确表态调查期间'无意'离开联储理事会 * 国内AI算力成本抬升：百度、阿里上调AI算力价格，最高涨幅达34% * 腾讯2025年利润增长16%，海外游戏收入突破百亿美元大关；华为两大汽车板块即将正面竞争，'境'字辈首款车型开启预定 推荐阅读 * 美联储维持利率不变，伊朗战争阴云笼罩前景（Fed Holds Rates Steady as Iran War Clouds Outlook） 美联储按兵不动维持利率，伊朗战争给经济前景增添不确定性，鲍威尔称无意在调查期间离职 * 石油价格上涨：以色列与伊朗互袭重要能源设施（Oil Rises After Israel,
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摘要：Token 生产成本持续下降，但企业买的不是 token 而是结果；AI 下半场的核心竞争是 token 到有效结果的转化效率。 黄仁勋在 GTC 2026 上把一个比喻讲透了：数据中心不再是机房，而是 Token 工厂。 这个框架非常清晰。它让所有人都能用工业时代的直觉来理解 AI 基础设施的竞争逻辑——每瓦多少 token，每秒多少 token，每美元多少 token。就像发电厂比的是每度电成本，炼油厂比的是每桶原油出多少汽油。NVIDIA 的立场也很明确：我卖铲子，铲子越好，你挖矿越便宜，你就越该买我的铲子。 这套叙事没有错，而且在当前阶段确实抓住了一个关键事实：token 的生产成本正在以超出多数人预期的速度下降。一年前还觉得昂贵的百万 token 调用，今天已经可以用零点几美分解决。成本曲线在往下走，而且远没有到底。 但如果我们把视线从芯片厂商移到 AI 的实际使用者——那些试图用大模型完成业务任务的企业和开发者—
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当日整体观察 * 市场速读：现货黄金跌破 5000 美元（-0.16%），白银失守 79 美元，WTI 原油回落至 94.54 美元/桶（-1%）；美股收涨，但大宗商品整体承压。 * 美联储本周议息，CME 工具显示维持利率不变概率 98.9%，市场已充分定价；关注点在于鲍威尔对下半年降息路径的措辞变化。 * 中东局势再升级：以色列空袭致伊朗前议长拉里贾尼及其子身亡，WSJ 称其为'斩首策略'延续；俄罗斯被曝向伊朗提供卫星影像与无人机技术，美国一名高级反恐官员因对伊朗战争方向不满辞职。 * 特朗普公开称应考虑美国退出北约的可能性，同时批评盟友军事支持不力；欧盟回应'无意参加无休止战争'——大西洋联盟裂痕信号加深。 * 国内 AI 产业密集动作：阿里发布'龙虾'
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当日整体观察 * 现货黄金日内短暂跌破 5000 美元，布伦特原油从 105 美元高位回落，美股反弹；市场在地缘风险与获利了结之间拉锯。 * 伊朗革命卫队对以色列发动'真实承诺-4'第 57 波打击，以色列同步入侵黎巴嫩开辟第二战线，中东冲突烈度仍在上升。 * 特朗普倡议的霍尔木兹海峡'护航联盟'未获任何盟国响应，意大利明确拒绝参与；全球石油供应面临二战以来最严重航运梗阻。 * 英伟达 GTC 发布 Vera CPU 与新架构，黄仁勋提出'万亿美元 GPU'远景并推出 LPU 芯片；阿里同日宣布以 Token 命名新设 AI 事业群，由吴泳铭直管。 * A 股已披露年报超七成盈利，港股 AI 概念成增长关键词；
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当日整体观察 * 中东冲突仍是今天全球市场的主轴，但关注点已经从“会不会打”转向“会打到多深、会不会卡住霍尔木兹海峡与全球油运”，这会继续牵动油价、航运和避险资产。 * 今天的主线不只是地缘新闻，而是在向宏观变量传导：战争预期、能源价格与全球风险偏好正在被放到同一张交易桌上重新定价。 * 对中文市场而言，更关键的是看地缘冲击如何传导到A股、港股与全球风险资产：谁先企稳、谁先补跌，会决定接下来几天的交易方向。 * 如果今天的技术/AI线索继续出现，它更多是第二主线补充，而不是取代地缘与宏观主线；后续要看资本开支和风险偏好谁更占上风。 推荐阅读 * 美国试图组建伊朗问题联盟以应对能源危机（U.S. Tries to Build Coalition on Iran to Address Energy Crisis） 聚焦伊朗处置方案与战争升级边界，适合作为今天主线的延伸阅读。 * 四名伊朗女足队员决定返回伊朗（Four More Women From the Iranian Soccer Team Decide
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当日整体观察 * 中东冲突仍是今天全球市场的主轴，但关注点已经从“会不会打”转向“会打到多深、会不会卡住霍尔木兹海峡与全球油运”，这会继续牵动油价、航运和避险资产。 * 今天的主线不只是地缘新闻，而是在向宏观变量传导：战争预期、能源价格与全球风险偏好正在被放到同一张交易桌上重新定价。 * 除地缘冲击外，鲍威尔与美联储相关的政治和法律压力也值得并行观察，这会影响市场对政策可信度和利率路径的判断。 * 对中文市场而言，更关键的是看地缘冲击如何传导到A股、港股与全球风险资产：谁先企稳、谁先补跌，会决定接下来几天的交易方向。 推荐阅读 * 三名伊朗女足球员将回国（Three More Iranian Women Soccer Players to Return Home） 聚焦伊朗处置方案与战争升级边界，适合作为今天主线的延伸阅读。 * 特朗普发动对伊战争：《华尔街日报》报道的五大要点（5 Takeaways From WSJ’s Reporting on Trump’s Decision to Launch
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当日整体观察 * 中东局势持续升温：美国向中东增派海军陆战队和军舰，以军称已空袭黎巴嫩逾1100次并向边境增兵，东盟经济部长紧急讨论能源安全——地缘风险正从军事层面向供应链传导。 * 大宗商品分化明显：国际油价周五显著上涨，受中东供应中断担忧支撑；现货黄金却跌1.13%至5022美元/盎司，周跌2.90%，冲高回落显示多头获利了结。美元指数同步走强。 * 卡塔尔氦气工厂停产给芯片供应链按下两周倒计时，氦气是半导体制造冷却环节的关键气体，短期替代方案有限，需关注晶圆厂是否被迫减产。 * 加拿大宣布释放2360万桶石油储备，叠加特朗普拒绝普京将伊朗浓缩铀运往俄罗斯的提议，能源博弈从价格延伸至外交筹码层面。 * A股方面，券商共识指向'科技成长+顺周期'双主线，北交所挂牌企业逼近300家、单周5家上会创年内新高，注册制生态继续扩容。 推荐阅读 * 卡塔尔氦气停产，芯片供应链进入两周倒计时 半导体制造高度依赖氦气冷却，卡塔尔产能占全球约25%，此次停产将考验库存深度与替代供应弹性。 * 隔夜全球要闻：美军增兵中东、特朗普拒绝俄方铀转运提议 一文速览中
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当日整体观察 * IEA 拟启动史上最大规模战略石油储备释放，直接压制短期油价预期，但也暗示供应端缺口比市场定价更严重。 * 沙特阿美 CEO 公开表态中东油气面临'史上最大危机'，约 1.8 亿桶供应已中断；G-7 能源会谈前油价先行回落，市场在博弈政策对冲力度。 * Anthropic 与五角大楼关系紧张，WSJ 称此事正在重塑 AI 人才流向与政府合作格局；同期 Nvidia 投资 Mira Murati 的 Thinking Machines Lab，头部资本加速押注前 OpenAI 系创业者。 * Meta 收购成立仅一个多月的智能体社交平台 Moltbook，'龙虾'概念升温，AI Agent 社交化成为新竞争焦点。 * 两会期间政策信号密集：核电+算力融合发展被提出，磷酸铁锂退役电池回收体系建设加速，
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当日整体观察 * 原油单日飙涨近5%，WTI触及90美元/桶；美国能源部宣布下周从战略储备释放1.72亿桶，但沙特阿美CEO此前称约1.8亿桶供应已中断，释放量仅勉强对冲缺口，油价短期仍有支撑。 * 黄金跌破5150美元、白银跌破85美元，贵金属日内双双回调近0.8%；市场风险偏好因中东局势反复摇摆，避险情绪并未一边倒。 * 中东战事升级：伊朗及真主党打击以色列50余目标，特朗普称美军击沉28艘伊朗布雷船，霍尔木兹海峡通行风险是油价急涨的直接催化剂。 * 美联储3月维持利率不变概率99.4%，摩根士丹利限制私募信贷基金赎回——流动性紧缩信号值得留意，美股期货小幅走低。 * 科技业'AI转型裁员'继续蔓延：Atlassian宣布裁员约1600人以全面转向AI，Google正式完成对云安全公司Wiz的收购，AI军备竞赛加速行业整合。 * METR研究显示大量通过SWE-bench的AI生成PR实际不会被合并，AI编码能力的'跑分'与真实工程质量之间存在显著落差。 推荐阅读 * SWE-bench高分PR为何难以合并 METR对AI编码基准的冷水：通过测试≠
思考
最近一段时间，OpenClaw 彻底出圈了。 不是那种“又一个 AI 产品发布会”式的出圈，而是一种体感层面的冲击——你第一次发现，AI 不再只是一个你问它答的东西。它能自己拆任务、自己写代码、自己调接口、自己跑完一个完整的工作流，然后把结果交给你。 很多人的第一反应是兴奋：终于有东西能替我干活了。 这个兴奋是真实的。OpenClaw 之所以爆火，不是因为它的模型更强，而是因为它给了一种前所未有的“执行感”。它有自主性，能持续工作，不需要你逐步喂指令。你丢一个目标过去，它自己想办法完成。这和之前所有的 AI 工具都不一样——之前是你在用工具，现在是你在指挥一个“人”。 但我今天想说的不是它多厉害。我想说的是：让 OpenClaw 变厉害的那些特质，恰恰也是让它变危险的来源。 ## 主动性就是风险本身 OpenClaw 最核心的能力是自主决策。它不等你说下一步做什么，它自己判断下一步。这意味着它必须不断做选择——先做哪个、怎么做、